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步步高2011年業績預增增幅超出市場預期

2019/06/07 来源:怒江信息港

导读

步步高:2011年业绩预增 增幅超出市场预期投资要点:我們認為公司業績(專題閱讀)好于預期的原因主要來自于3個方面:公司超市引入

  步步高:2011年业绩预增 增幅超出市场预期

  投资要点:

  我們認為公司業績(專題閱讀)好于預期的原因主要來自于3個方面:

  公司超市引入外资团队后,对门店进行了大规模的改造,效果逐渐显现,预计四季度同店收入%,同时费用压缩效果好于预期;

  公司百货业务第四季度收入同比增长大约在%左右,快于行业同样也好于市场预期;

  公司持续扩张需要较大资本开支,今年再融资需求明确,使得公司业绩释放动力较高。

  公司2011年计划新开18家超市门店,并已新开了2家百货门店--长沙河西店以及岳阳店。公司未来新开百货门店物业的主要形式将是大型购物中心,这样的战略目的是在竞争不激烈的地区抢占市场制高点。由于一般地级城市仅有一家大型购物中心(万平)的生存空间,如果公司先行抢占市场,将为潜在竞争者设立不容易逾越的进入壁垒。此外,大型购物中心的开始也将有利于公司超市门店在当地的密集布点,形成多业态协同作战的优势。

  2011年业绩增长较好,业绩拐点确认。公司未来发展立足于湖南二三线城市,百货超市家电多业态、密集式开店、跨区域发展的发展模式能够复制,未来两年收入利润能保持较快增长。根据公司的业绩修正,我们上调公司2011、2012年盈利预测从0.92元至0.96元,从1.24元至1.25元,维持2013年1.60元的盈利预测。按照2012年业绩,参考20倍市盈率,给予目标价25元,维持增持评级。

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