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工业综合高景气助力获取超额收益荐4股

2019/08/16 来源:怒江信息港

导读

工业综合:高景气助力获取超额收益 荐4股 2018-11-04 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心看点(10.29-11.04)一

工业综合:高景气助力获取超额收益 荐4股 2018-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心看点(10.29-11.04)一.观点

【行业盈利能力稳步提升,高景气助力获取超额收益】

1、利润表:增收更增利,军工板块经营情况持续改善。2018Q1-Q 军工板块实现营业收入2606亿元,同比增长12.82%,实现营业利润1 1.7元,同比增长40.55%,归母净利润115.4亿元,同比大幅增长 0.25%,表现为增收更增利,板块经营状况持续改善。前三季度,板块期间费用率减少对营业利润贡献率约76.8%,而营收增长的贡献率不到25%。

2、资产负债表:资本结构优化,盈利能力提升。2018Q1-Q 军工板块资产负债率52.9%,同比下降0.9pct,资本结构有所优化。受军队改革的影响,产品回款速度略显缓慢,应收账款周转率同比有所下滑。预收账款同比增长 0.22%,反映军工板块前三季度接单情况较好。净资产收益率2.6 %,同比上升+0.52pct,盈利能力明显提升。

、现金流量表:经营活动持续性改善,筹资活动受限。2018Q1-Q 军工板块经营活动现金流和投资活动现金流均有所改善,前者主要得益于板块收入的提升。筹资活动现金流同比萎缩81.29%,主要与上半年严苛的融资环境有关。

4、行业盈利能力稳步提升,高景气助力获取超额收益。军工行业前三季度盈利继续改善,增长确定性进一步确认。随着市场进入筑底阶段,军工行业凭借较高的景气度有望获得超额收益。我们持续看好军工板块中长期表现,建议渐进式加仓,继续推荐估值和成长兼备的中航沈飞、航天电器、中航机电、中航光电、钢研高纳和航天发展等。

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